一般人談到經濟學的排擠效果，都會想到凱恩斯模式（Keynesian Model）中增加政府開支（IS），令到整體收入（Y）增加。但是政府開支上升會增加貨幣的需求，把利息（r）推高，結果令利息成本上升， 減少私人市場投資，收入便回跌一些，升幅沒有預計的大。這一種情況，利率的上升而導致收入的升幅減少，稱為排擠效果（Crowding-Out Effect），意思即是部份收入被排走了。
其實同樣的道理亦適用於自由行。自由行初期的確幫助了香港，為當時被SARS蹂躪的香港經濟打了一支強心針。可是當自由行（IS）人數不斷增加，令到全民就業，商舖以及酒店供不應求，超出交通系統負荷時，便會出現排擠效果。由於社會資源有限，自由行令到租金、工資和交通等的成本上升至r2，直接引致旅遊業以外的行業投資銳減。香港近年只剩下旅遊業和金融業，便是因為其他行業被Crowd-out了，令到社會整體收入回減至Y3。那一部份的收入（Y2 - Y3）便是因為排擠效果被排走了。
另一方面，自由行亦加重了社會不公平現象，因為Y1至Y2的收入增幅只令到少數人受惠（即旅遊業東主和商鋪業主 — 例如一些叫香港人要「飲水思源」的老闆）。普羅大眾不但無甚得益，還要負擔不斷增加的社會成本（即Y2-Y3所減少的收入）。因此自由行對社會整體的益處沒有政府想像中那麼大，尤其是自由行越多，排擠效應越大。更有一天Y3可能會跌破Y1，即排擠效應比自由行的得益還要大！
最後，社會成本不只是指租金和交通費等經濟成本，還有許多香港無形的核心價值。例如自由行令到許多具香港特色小店消失了，香港人的人情味少了，講廣東話買東西受到白眼，排隊又被打尖，禮讓精神也失去了。香港人的核心價值也同時被自由行Crowd-out了！